СКРОМНОЕ ОБАЯНИЕ ПАЕВЫХ ФОНДОВ

Читать статьи журнала «Б52» №3 март за 2008 год

Современная финансовая теория настаивает на том, что ценности должны постоянно работать, принося определенный доход, компенсирующий инфляционные потери. Практика совершенно согласна с теорией и старается не упустить из виду ни одной мало-мальски доброкачественной возможности для инвестиций. В наше время все рано или поздно становятся инвесторами.
Сегодня у любого из нас, пожелавшего стать инвестором, есть неисчислимые возможности для инвестиций. Все они подразделяются на две группы. Первая — это
так называемые реальные инвестиции (инвестиции в материально осязаемые активы: заводы, газеты, пароходы, недвижимость). Вторая, не менее популярная, — это финансовые инструменты, по сути, являющиеся контрактами на бумаге (самые распространенные финансовые инструменты — депозиты,
облигации, акции).
Современная теория диверсификации рисков призвана предоставить инвестору модель портфеля с оптимальным соотношением риска и доходности инвестиций. Риск инвестирования в любую ценную бумагу состоит из так называемого общего риска (например, вероятности массового удешевления или удорожания акций при публикации негативных или позитивных новостей) и собственного риска (риск неожиданных новостей, влияющих исключительно на цену акций данной компании).

Главное как, а не когда
Следуя принципу «не клади все яйца в одну корзину», инвестор может уменьшить риск своих вложений, инвестируя в различные ценные бумаги. Увеличивая количество бумаг в портфеле, инвестор постепенно избавляется от собственного риска конкретных бумаг. Так как в диверсифицированном портфеле падение цен на некоторые акции будет компенсировано ростом других акций, сводя общий риск портфеля к уровню рыночного риска.
В 1952 году Гарри Марковец опубликовал работу, ставшую основой современной теории формирования инвестиционных портфелей. В зависимости от уровня риска, которому инвестор согласен подвергнуть свой портфель, среди бесконечно большого количества потенциальных инвестиционных портфелей будет существовать оптимальный портфель с наивысшей доходностью. В свою очередь, при заданном уровне ожидаемой доходности среди множества вариантов будет существовать оптимальный портфель с наименьшим уровнем риска.
Позднейшие исследования доказали не только полезность диверсификации, но и высокую значимость стратегического формирования инвестиционных портфелей. По оценкам экспертов, до 91 % доходности портфеля обеспечены стратегической диверсификацией. В то время как выбор индивидуальных акций и облигаций и время покупки и продажи этих бумаг являются незначительными факторами.
К сожалению, мы должны заметить, что с точки зрения конкретного инвестора, желающего инвестировать свои средства самостоятельно, диверсификация является непозволительной роскошью.
Среди главных причин — отсутствие достаточных средств для диверсификации (невозможность купить много разных бумаг ввиду ограниченности общей величиной инвестиций), высокие комиссии при торговле минимальными лотами, недоступность отдельных рынков и инструментов, а также малый опыт инвестирования. Едва ли ни единственным разумным выходом для инвестора в данной ситуации становится участие в паевых фондах (фондах совместных вложений).
Покупка доли паевого фонда — это простой путь инвестирования в ценные бумаги. Основные преимущества такого подхода — возможность увидеть и оценить историю и результаты используемой стратегии именно в том портфеле, долю которого вы приобретаете. Кроме того, накладные расходы из-за стандартизации будут несравненно ниже, чем при индивидуальном подходе. И видя динамику и тенденции вашего портфеля, вы сможете получить еще одно преимущество портфельного инвестирования: самостоятельно решать, в какой момент купить долю в фонде, а когда продать ее. То есть, несмотря на то что активами за вас управляют профессионалы, вы остаетесь активным участником и контролером этого процесса.

Фонды разные бывают
Паевые фонды получили огромную популярность недавно, хотя концепция их развития имеет значительную историю. В США, например, история паевых фондов уходит корнями в 20-е годы XX века. Первоначально фонды фокусировались на инвестициях в акции и использовали спекулятивную тактику инвестирования. Впоследствии появилось большое количество разновидностей фондов по классам инструментов, индустриям (для фондов акций) и регионам.
Несмотря на многообразие форм, все паевые фонды построены по одному принципу: они привлекают денежные средства от мелких и средних инвесторов, продавая им паи фонда. Собрав определенное количество средств, фонды инвестируют денежные средства в различные финансовые инструменты, недвижимость и т. п.
Паевые фонды различаются по целям инвестиций, степени ликвидности и подходу к управлению фондом. Именно сбалансированные паевые фонды включают в активы как акции, так и облигации в определенной пропорции с целью диверсифицировать инвестиционный портфель не только по количеству инструментов, но и по их классу.
Если говорить именно об открытых фондах, их большим преимуществом, например, перед таким популярным средством инвестирования, как депозиты, является ликвидность (доступ к собственным средствам в любой момент с текущим уровнем доходности). То есть, заключив депозитный договор на определенный срок, инвестор, как правило, может забрать свои средства и полученный доход только по окончанию срока действия договора.
Из открытого же фонда можно выйти в любой рабочий день с текущим уровнем доходности.
Подобную ликвидность обеспечивают только открытые фонды, в закрытых и интервальных такой возможности нет.
Также в депозитном договоре устанавливается определенная процентная ставка, соответственно доходность вкладчика ограничена этой цифрой. В открытом инвестиционном фонде все 100 % прибыли, полученной управляющим, распределяется между владельцами инвестсертификатов, то есть инвесторами.
Еще одним позитивным моментом инвестиционного фонда является то, что инвестор может видеть, куда именно размещаются его средства (перечень ценных бумаг, входящих в портфель фонда) и, соответственно, иметь четкое представление, за счет чего происходило изменение доходности фонда.
Существует также возможность банкротства банка, после которой возникает большая вероятность потери денежных средств. Если же подобное случится с управляющей компанией или банком, в котором обслуживается паевой инвестиционный фонд, его активы по закону не включаются в ликвидационную массу этих финансовых учреждений, а являются собственностью инвесторов.
Паевые фонды управляются профессионалами, которые неотрывно следят за постоянно изменяющимися экономическими и рыночными условиями. На базе имеющейся информации эти люди принимают инвестиционные решения о продаже или покупке бумаг в соответствии с целями паевого фонда. Крупные инвесторы могут позволить себе нанять собственных инвестиционных менеджеров. Паевые фонды предоставляют такую возможность мелким и средним инвесторам, объединив их ресурсы для инвестирования.
Паевые фонды управляются инвестиционными компаниями, деятельность которых регулируется государством. Инвесторы паевых фондов защищены законами, обеспечивающими правдивость и полноту рекламы, а также всей финансовой отчетности. Фонды инвестируют средства в целый спектр бумаг, что недоступно «простому» инвестору. Стоимость транзакций по покупке или продаже для паевых фондов значительно ниже в процентном отношении, чем для индивидуального инвестора. Таким образом, инвестор получает возможность сэкономить на операционных издержках. Цена пая фонда будет зависеть от чистой стоимости активов фонда. Несмотря на то что эта цена может как превышать закупочный уровень, так и быть ниже его, доли могут быть быстро реализованы и превращены в деньги.
Вот как это делает, например, компания Parex Asset Management Ukraine. Клиенты инвестиционных фондов Parex — это, в основном, две группы инвесторов: бизнесмены, принявшие решение, что достаточно рискованно все активы вкладывать в собственный бизнес, и служащие, которые на основе наших продуктов создают собственные накопительные схемы.

Как сохранить и приумножить деньги?
Попробуйте начать с определения своих инвестиционных целей. Прежде чем выбрать ту или иную форму инвестирования, ответьте себе на следующие вопросы.
– Сколько я могу инвестировать и на какой срок?
– Какую доходность я хочу получить и чем ради нее я готов(а) рисковать?
После этого попробуйте запросить дополнительную информацию у управляющих. Они все декларируют индивидуальный подход — вот пусть и ответят, что каждый из них может предложить. Задайте дополнительные вопросы:
– Как я смогу контролировать инвестиционный процесс?
– Как быстро я смогу получить свои деньги, если они мне понадобятся раньше оговоренного срока?
– Во сколько мне обойдется вход/выход из тех активов, с которыми вы работаете?
Сравните предложения, и если вы все сделали правильно, то получите за свои деньги уверенность в завтрашнем дне, независимость от экономических и политических рисков. Вы почувствуете, что становитесь успешным человеком в общемировом понимании этого слова — уверенным и непотопляемым.

Денис Мощенко (Parex Asset Management UKRAINE) о том, как сохранить и приумножить деньги

Материал является объектом авторского права ООО "Укравтомедиа" и охраняется законом. Перепечатка или иное воспроизведение любого фрагмента допускается только с писменного разрешения издательства.

Оставить комментарий